浙江世宝产品现质量问题或致减利2238万 业绩持续下滑拟终止募投项目补流

　　盈利能力下滑，存货和应收账款飙升，浙江世宝(002703.SZ)拟终止募投项目补充现金流。

　　浙江世宝主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售，近年来，公司汽车零部件及配件制造销量下滑，盈利能力也急转直下。

　　2017年、2018年及2019年前三季度，浙江世宝净利润分别为3265.61万元、727.84万元、-3478.95万元，同比分别下降48.56%、77.71%、544.85%。近期，公司又自爆全资子公司杭州世宝为戴姆勒德国工厂部分车型供应转向器的总成产品质量出现问题，将导致公司2019年度利润总额减少约2238万元。

　　同时，公司存货和应收账款高企，截至2019年三季度末，存货和应收账款合计占流动资产比例升至81.13%。

　　11月1日， 浙江世宝公告称，拟终止投入2亿元的“汽车零部件精密铸件及加工建设项目”，并拟将该项目剩余的募集资金及利息8049.69万元永久补充公司流动资金。事实上，包括此次拟终止项目在内，浙江世宝募资6.58亿元投向的四个募投项目均不及预期。

　　6.58亿募投项目不及预期

　　11月1日， 浙江世宝公告称，拟终止“汽车零部件精密铸件及加工建设项目”，并拟将该项目剩余的募集资金及利息永久补充公司流动资金。

　　截至2019年10月30日，该项目已使用募集资金金额1.34亿元，剩余募集资金8049.69万元。公司称，近期公司整体业绩出现下滑，终止项目可以为公司节省财务费用的同时，避免新增大量折旧，有利于提升公司未来业绩。

　　公告中还透露，2018年度及2019年上半年吉林世宝铸件产能利用率分别为46.98%及49.81%，距离满产仍有一定距离，目前精密铸件的铸造和机加产能情况基本可以满足公司未来需要，而项目终止后剩余募集资金及利息将全部用于永久补充流动资金，降低财务费用。

　　浙江世宝2014年非公开发行股票募资6.58亿元，拟投入汽车液压助力转向器扩产项目、汽车零部件精密铸件及加工建设项目、汽车转向系统研发检测及试制中心项目、年产210万件(套)汽车转向(电动 EPS)组件等系列产品产业化投资建设项目，拟分别投入金额1.28亿元、2亿元、0.4亿元、2.90亿元。

　　其中值得注意的是，浙江世宝2012年上市时募资2971.18万元(扣除费用后)投入的项目之一就是汽车液压助力转向器扩产项目，首次公开发行募集资金项目预计实现净利润7035.24万元。受市场变化、技术升级等因素影响，2014年非公开发行项目调整后预计实现净利润5700.51万元，实际上“汽车液压助力转向器扩产项目”于2016年12月31日达到预定可使用状态，该项目2017和2018年年度实现净利润约954.65万元、386.54万元，远远不及预期，公司称主要原因是行业增速放缓、出口业务表现不及预期及产品售价下降使得毛利下降。

　　截至公告日，“年产210万件(套)汽车转向(电动 EPS)组件等系列产品产业化投资建设项目” 仍在建设中，而该项目预计达到预定可使用状态日期是2018年12月31日。

　　扩产项目不及预期的同时，这些年公司整体销量萎靡不振。2016-2018年公司汽车零部件及配件制造销量分别为218.34万件、221.29万件、208.12万件，2018年销量下滑5.95%。

　　产品质量问题或致净利减少2238万

　　浙江世宝主要从事汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售。公司产品主要包括液压助力循环球转向器及转向加力缸、液压助力齿轮齿条转向器及控制阀、转向节、电动助力转向系统及机械式循环球转向器等系列。

　　浙江世宝从2012年上市开始就连续三年净利润下滑。2012-2014年，浙江世宝净利润分别下滑36.10%、32.31%、11.16%。此后虽然有所好转，但从2017年开始浙江世宝盈利能力再次急转直下，2017年和2018年其净利润分别为3265.61万元、727.84万元，同比下降48.56%、77.71%。

　　而2018年浙江世宝获得政府补助相关的其他收益1996.71万元，并且公司还出售了坐落于佛堂镇车站路1号的房屋获得资产处置收益1193.67万元，若扣除这些非经常性损益，2018年公司扣非净利润亏损2301.87万元。

　　2019年前三季度，浙江世宝实现营业收入6.87亿元，同比下降22.49%；净利润亏损3478.95万元，同比下降544.85%。

　　另一方面，公司存货不断攀升，同期存货金额分别为2.45亿元、2.80亿元、2.97亿元。2018年底存货占公司流动资产的26.42%，而应收账款6.11亿元，这两项合计占流动资产的80.78%，至2019年三季度末，两项合计占流动资产比例升至81.13%。

　　这也使得浙江世宝资金趋紧。截至2019年三季度，公司账上资金1.26亿元，而短期借款较去年底增加4300万元，公司财务费用从此前的一直为负到目前的175.23万元，增长5.93倍。

　　屋漏偏逢连夜雨，近期浙江世宝自爆产品质量有问题。10月28日公司公告称，全资子公司杭州世宝为戴姆勒的转向器合资格供应商，自2018年1月起向戴姆勒德国工厂部分车型供应转向器总成产品，因部分批次转向器出现产品质量问题，导致戴姆勒需要更换转向器及对相关整车进行工厂返修，由此产生相关费用共计284.06万欧元，由杭州世宝承担，预计上述事项将导致公司2019年度利润总额减少约2238万元。