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益客食品IPO：净利润显著波动公司及子公司遭多项行政处罚

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来源：互联网
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2020-01-16
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　　在营业收入实现逐年增长的同时，益客食品净利润却未能持续增长，并且出现较大波动。另外，该公司拥有众多子公司，且多次因不恰当经营而遭到行政处罚

　　今年的“猪大哥”真是飞上了天，养猪成为首富更是刷爆朋友圈！

　　大家在哀怨吃不起猪肉的同时，也把目光转向鸡、鸭等禽类肉产品。与牛羊猪这类畜肉相比，鸡鸭等禽肉的蛋白质含量和营养价值不低，脂肪和碳水化合物含量也较少，因此禽类产品也越来越成为人们低脂餐饮的重要选择之一。

　　近日，中国大型禽类食品企业江苏益客食品集团股份有限公司（下称益客食品）正式向深圳证券交易所递交招股说明书，向创业板发起冲击。

　　本次IPO，该公司拟公开发行人民币普通股（A股）不超过4489.796万股，拟募集资金10.6亿元，将全部用于“山东益客食品产业有限公司肉鸭屠宰线建设项目”“济宁众客食品有限公司肉鸭屠宰线建设项目”“山东众客食品产业园调熟制品建设项目”“扩建年产2万吨禽肉熟食项目”“江苏益客食品集团股份有限公司供应链数字化建设项目”及补充流动资金中。

　　《投资时报》研究员查阅益客食品招股书注意到，在2016—2018年及2019年上半年（下称报告期），该公司营业收入逐年增长，但净利润却未能实现持续增长，并且出现较大波动。

　　另外，益客食品拥有众多子公司，并且多次因不恰当经营而遭到行政处罚。而该公司员工结构中以农村户籍员工为主，并未全员缴纳社会保险。

　　净利润波动

　　益客食品是由江苏益客食品集团有限公司（下称益客有限）整体变更设立而来。2008年7月20日，田立余、管彦峰和公丽云共同出资500万元设立益客有限，该公司自成立以来主要从事禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售，以及熟食及调理品的生产与销售。

　　招股书数据显示，报告期内，该公司营业收入分别为 74.51亿元、75.21亿元、99.05亿元和 69.83亿元。主营业务毛利率分别为6.02%、4.39%、4.99%、5.63%。

　　值得注意的是，近年来该公司营业收入保持增长趋势，但净利润波动却较为明显。报告期内，益客食品分别实现净利润2.21亿元、0.88亿元、1.92亿元、1.97亿元。2017年及2018年的净利润增长率分别为-60.08%、117.39%。可以看到，在营业收入保持上升的同时，其净利润却在2017年出现严重下滑。

　　此外，报告期内，该公司经营活动现金流量净额分别为3.48亿元、1.07亿元、2.39亿元和3.23亿元，2017年及2018年的增长率分别为-69.10%、122.18%。同样在2017年出现严重下滑，显示其经营活动现金流量波动较为明显。

　　查阅招股书，《投资时报》研究员发现，该公司收入主要来源为禽类屠宰业务，而报告期内禽类屠宰业务的生产成本构成中原材料占比均在86%以上，对成本的变化起关键作用。

　　由于禽类养殖的生长周期较短，其价格随市场供需情况会相对快速地发生变动，导致产业链上下游环节皆存在一定周期性。行业的周期性和市场价格的快速变化对公司的盈利能力有重要影响。

　　而禽产业2016年的一轮行情景气阶段刺激了全行业产能的增加。但从2017年初开始，由于需求端并未能跟上产能的增加，这种相对过剩的产能，叠加环保力度加强和H7N9流感疫情的影响，使得禽类行情进入低谷期。

　　益客食品招股书显示，其鸭产品毛利率自2016年的6.33%下降至2017年的3.72%，鸡苗毛利率自2016年的38.98%大幅下降至2017年的-28.71%。

　　近年来，益客食品的经营规模不断扩张，但受行业波动影响，公司经营业绩也呈现一定波动。未来，该公司仍然无法避免上述情况的出现，未来经营收益仍具有不确定性，甚至可能出现亏损情况。

　　益客食品综合毛利率、主营业务毛利率以及分产品毛利率变动情况

　　数据来源：益客食品招股书

　　多次遭到行政处罚

　　《投资时报》研究员注意到，益客食品股东包含益客农牧及青岛运生、宿迁久德、宿迁丰泽、云南和源、杭州毕易食、上海和君、杭州毕瑞驰、宿迁鸿著等多家有限合伙企业。

　　其中，益客农牧持有益客食品3.15亿股股份，占股份总数的77.90%，系益客食品控股股东。其实际控制人也是公司董事长兼总经理田立余，后者分别通过益客农牧、宿迁丰泽、宿迁久德及宿迁鸿著持有该公司股份，实际控制拟上市公司82.28%股份。

　　查阅招股书，《投资时报》研究员注意到，截至招股说明书签署日，益客食品拥有39家子公司，2家参股公司。公司规模的持续扩张增加了其管理上的负担，报告期内，益客食品及其子公司多次遭到行政处罚。

　　2017年9月，徐州市新沂地方税务局稽查局对益客食品子公司益客天冠作出《税务行政处罚决定书》，对其不进行纳税申报少缴2015年度、2016年度房产税、印花税的情况进行罚款，罚款合计2.40万元；并对益客天冠应扣未扣2015年度、2016年度个人所得税情况罚款2654.66元，以上罚款共计2.67万元。

　　同时报告期内，益客食品及其子公司共计受到环保行政处罚85.26万元。

　　其中，益客食品因水污染问题共计受到20万元罚款的行政处罚；子公司临沂众客在2016年就受到四次处罚，罚款共计9.60万元；子公司徐州益客因《速冻肉制品》加工项目未经环保部门验收即投入生产，以及配套的环保设施未经检验即投产的行为违反《水污染防治法》分别被罚款2万元、20万元；大地农业因“擅自建设”在2018年被罚款4万元；沭阳益客因“废水超标”“未建固废废物贮存设施”“锅炉未批先建”“水污染处理设施不正常运行”“不正常运行大气污染防治设施”等行为，在2016年及2018年共计受到22.63万元罚款处罚；众客瑞嘉亦因环保问题被处以4万元罚款；新沂众客同样因“未经环保审批擅自开工建设”被罚3万元。

　　另外，因2018年度未按照规定开展现场处置应急演练，临沂众客饲料受到9.90万元罚款的行政处罚。

　　虽然在招股书中，益客食品强调相关处罚“不属于重大违法违规情况”，但如此频繁的不规范经营，且连续多年因环保及建设规范问题被罚，显示出该公司在经营管理上缺乏严谨性，其亦难以保证未来不再发生同样情况。

　　截至2019年11月30日，益客食品及子公司社会保险缴纳情况（单位：人）